2026香港出口展望：“AI引擎”或驱动8%-9%高增长
2026年香港商品出口前景继续向好：人工智能（AI）相关电子产品需求强劲，出口增长有望高达8至9%；虽企业因应对美国关税措施提前出货，推高2025年比较基数，但预计升势仍可延续。 目前，美国关税致贸易环境不明朗情况似已缓和，从2025年第四季香港贸发局出口信心指数中可见一斑。11月初中美达成贸易协议，及截至8月多国与特朗普政府达成折衷安排，让出口商暂松一口气。因此，香港出口商未将美国关税列入2026年三大关注事项之列。 2026年，由于美国对各地加征关税率有别，部分国家对美出口具比较优势等原因，或将促使全球商界制定长远策略，优化其业务布局。 在2025年11月10日至2026年11月10日期间，中国内地输往美国商品的关税率为20%[1]，即10%对等关税加10%芬太尼相关关税，额外关税水平相对其他国家为低，鉴于中国拥有较完善成熟的供应链，以中国为基地的供应商不但与东南亚众多同业看齐，较关税税率更高的国家更具竞争优势。 2025年出口表现胜预期 回顾过去一年，香港首10个月出口比去年同期增长13.8%，超出香港贸发局经贸研究先前预测2025年全年增长7至9%。出口表现令人惊喜，除了前文提及的提前出货效应，另一主要原因在于AI赋能的电子装置（尤其是电脑设备及相关产品）需求量旺盛（见表1）。此外，玩具及游戏业出口在2024年暴跌21.8%后强劲反弹，首10个月比去年同期增长达33.2%。预计以2025年全年来说，香港总出口将增长约13%。 表5：香港出口的AI相关与非AI相关产品 主要出口市场表现不一 回顾香港各主要出口市场的表现，可谓有好有坏（见表2）。具体而言，2025年首10个月，香港对中国内地和东盟这两大市场的出口分别比去年同期增长15.8%及31.6%，增幅均达到双位数。与此同时，除韩国外，香港对亚洲其他主要市场的出口也录得增长。同期，香港对美国的出口温和上升3.1%，对欧盟则下降2.9%。 表2：香港商品出口（按主要市场划分） 2026年出口前景大致乐观 01 美国关税冲击将在2026年浮现 美国关税的冲击将在2026年浮现，预计全球贸易增长会显著放缓。因此，世界贸易组织已在2025年10月调低2026年全球商品贸易增长预测[2]。 世贸组织对全球商品贸易量的增长预测从2.5%下调至仅0.5%，主要原因是预料全球最大进口国美国的进口需求将大幅减少（见表3）。世贸组织解释，此次调整源于市场关注由于企业在美国落实加征关税前纷纷提前采购，关税政策对全球贸易的实际影响被推迟。 表3：世界贸易组织对商品贸易量增长的最新预测 02 美国贸易保护主义为主要下行风险 虽然当前全球贸易环境较2025年初明朗，可是美国的贸易措施仍然带来许多变数。事实上，Trade Policy Uncertainty Index（简称TPU）[3]也清晰反映出这一点。该指数虽然已从2025年初的历来高位大幅回落，但仍远高于正常水平（见图1）。 虽然美国对各国的对等关税已拍板定案，且新关税率已在8月生效，而对中国内地则于11月实施，但是特朗普政府对多种美国进口商品的「232条款」调查仍在进行。预料华府未来数月将宣布对相关特定产品加征关税，可能导致全球贸易局势烽烟再起，这一潜在发展不容忽视。 …
